如果去年是LeTV的“風暴之年”，那么今年是LeTV的“年度最佳年份”。

在過去的半年里，樂視的各種業(yè)務迅速推出：手機，自行車，第三代超級電視等硬件的發(fā)布，生態(tài)云服務平臺的推出，樂視汽車的建立，以及收購Cool，LeTV Sports和LeTV Mobile也已被收購。融資方式，巨大的生態(tài)布局日益突出。

然而，由于LeTV Ecology的概念為外界所知，而樂世創(chuàng)始人賈躍亭的個人敏感話題即告結(jié)束，樂視也失去了過去輿論的關(guān)注。

此前，在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，沒有像LeTV這樣的公司，在聚光燈下帶著如此多的愛情，仇恨，光環(huán)和爭議，下一步行動可以挑起外界的敏感神經(jīng)，并經(jīng)歷了去年的風風雨雨。 。在LeTV的發(fā)展走上正軌之后，LeEco所面臨的環(huán)境和挑戰(zhàn)也發(fā)生了根本性的變化。

這是LeTV需要適應的新變化。許多分析師認為，LeTV過去更善于講故事。通過廣告，高頻會議和投資者交流，顛覆的品牌形象深深植根于人們的心中?，F(xiàn)在，隨著各種業(yè)務的逐步落地，LeTV需要拿出相當可觀的業(yè)績和運營數(shù)據(jù)來支持樂高生態(tài)藍圖。

這些數(shù)據(jù)包括行業(yè)現(xiàn)狀，用戶規(guī)模和流量輸入，結(jié)構(gòu)優(yōu)化和收入增長，以及提供持續(xù)現(xiàn)金流的核心利潤來源，尤其是后者，盡管LeEco描述了數(shù)百億美元的業(yè)務前景，但在除了融資之外，目前沒有資金來源證明它有能力制造血液。

換句話說，從故事到登陸，這是LeTV接下來將面臨的最大考驗。

　　渠道和入口問題

用戶和流量是所有互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)務運營的基礎，無論是硬件銷售，會員費還是廣告銷售，任何業(yè)務實現(xiàn)都離不開用戶。

LeTV直接面向用戶的頻道包括LeTV，手機和電視。從大眾的角度來看，與英美煙草這樣的大型互聯(lián)網(wǎng)公司相比，這些渠道的規(guī)模還不夠大。

根據(jù)艾瑞咨詢等機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，樂視對個人電腦和手機的報道落后于廣告收入較高的其他視頻網(wǎng)站。在終端方面，樂視超級電視去年銷售了150萬臺。今年上半年，樂視的超級電視銷量約為100萬臺，預計今年手機出貨量將達到百萬臺。從流動性角度來看，數(shù)百萬終端用戶的商業(yè)價值仍然有限。

樂視實現(xiàn)了入口問題，改變了過去的“硬件+服務費”方式，采用了“生態(tài)補貼硬件”。上個月，樂視發(fā)布了第三代超級電視，裸機價格首次低于大規(guī)模生產(chǎn)成本定價。毫無疑問，硬件降價試圖搶占入口并獲得更多用戶。當硬件用戶積累時，他們將通過其他生態(tài)業(yè)務賺取收入。

Leshizhi新任總裁梁軍也表示，樂視商業(yè)模式基于一定的用戶規(guī)模。因此，樂視的重點不在于從生態(tài)系統(tǒng)獲得多少落后收入，而是繼續(xù)增加入口數(shù)量，終端數(shù)量足夠大。同時，在此基礎上，我們開始研究各種可能的盈利模式。

但是，無論是加強內(nèi)容還是依靠補貼終端吸引用戶，都意味著樂視將在現(xiàn)階段投入更多資金，而樂視所面臨的最大問題恰恰就是資金問題。

　　資金問題：缺乏造血核心業(yè)務

去年12月，樂視首席執(zhí)行官賈躍亭還向機構(gòu)投資者表示，樂視目前的一個缺點仍然是資本狀況。畢竟，在網(wǎng)絡視頻行業(yè)和整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，LeTV是最少的股權(quán)融資公司。公司。 ”的

半年后，賈躍亭已經(jīng)康復，但樂視的資金問題仍然存在，迫切需要培養(yǎng)一個真正可以生血的明星企業(yè)。

看看它，英美煙草公司可以繼續(xù)擴大和擴大的原因是它們都擁有依賴它們的有利可圖的業(yè)務。阿里的電子商務，騰訊的游戲，百度的搜索… …這些明星企業(yè)為公司帶來了大量資金，為公司的發(fā)展做好了準備。雖然樂視的業(yè)務已經(jīng)全面推出，但它似乎還沒有真正成為支柱的明星企業(yè)。

根據(jù)樂視2015年上半年的財務數(shù)據(jù)，雖然終端業(yè)務占比最大，但上半年終端成本為27.27億元，比終端收入增加近10億元。根據(jù)樂視透露的消息，樂視今年上半年新增凈虧損2.86億元，去年同期為1.76億元。

樂視已宣布40英寸電視機BOM的成本為2048元，而目前的裸機價格為1699元，而售價一元的成本約為400元。這是LeTV的理念，即不在硬件上獲利，只收取持續(xù)內(nèi)容，服務和其他應用程序，“內(nèi)容補貼硬件”。樂視新任總裁梁軍表示：“我們的定價不是簡單的自殺定價，而是通過售后服務收入對整個硬件的補貼。 ”的

因此，在短期內(nèi)，雖然終端業(yè)務的收入將繼續(xù)增長，但高成本很難快速獲利。

廣告和會員支付業(yè)務的增長在白天和黑夜之間并不容易實現(xiàn)。中國消費者的付費習慣仍在培育，廣告收入增長的決定性因素是內(nèi)容是否能夠吸引足夠的流量。內(nèi)容的吸引力部分取決于資金。從這個角度來看，樂視的盈利路徑有點長。

另一方面，樂視的各項業(yè)務正處于擴張階段，所需資金并非少量。例如，處于研發(fā)階段的LeTV需要從電子系統(tǒng)，電池和車輛設計的早期研究和開發(fā)中獲得至少10億美元的資本投資。從汽車生產(chǎn)，上市和營銷的角度來看，它涉及數(shù)百個基金。在售后服務方面，4S店的建設成本高達1000萬。

LeEco目前的財務壓力主要來自內(nèi)容費用，包括版權(quán)購買，自制劇集或節(jié)目的制作，以及擴展業(yè)務的商業(yè)投資費用。

2015年半年度報告提到樂視面臨兩大財務風險：應收賬款回收和無形資產(chǎn)。

截至2015年6月30日，樂視應收賬款余額約為24.9億元，占總資產(chǎn)的22.19％。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，應收賬款比例持續(xù)上升，應收賬款余額較高導致流動性嚴重不足。

截至2015年6月30日，樂視無形資產(chǎn)約為37.9億元，占總資產(chǎn)的33.73％，主要原因是采購版權(quán)增加。隨著電影和電視節(jié)目更新速度的加快，無形資產(chǎn)可能面臨一定的損害。如果購買的版權(quán)不能及時實現(xiàn)，將影響公司的現(xiàn)金流入。

如果公司在業(yè)務盈利能力方面沒有強大的推動力，那么從資本角度籌集資金是另一種方式。在資本訴訟方面，LeTV使用以下方法：

股權(quán)融資。 2015年的股權(quán)融資是樂視最重要的變革之一。然而，股權(quán)融資的問題在于，如果股權(quán)融資資金過早地投資于非上市公司系統(tǒng)，股權(quán)將很快被稀釋，很容易失去對公司的控制權(quán)。 2010年，樂視的IPO融資額為7.3億元人民幣，2014年5月又完成了12.28億元的再融資。

定向發(fā)行。根據(jù)樂視網(wǎng)的披露信息，內(nèi)容庫，平臺和品牌營銷三大項目的總投資規(guī)模估計為59億元。樂視籌款后，仍有11億元人民幣的差距。它將通過自有資金，股東貸款和其他融資渠道解決。

減少現(xiàn)金。賈躍亭于2015年6月通過深圳證券交易所的大宗交易方式累計共計3524萬股無限售條件股份，總計約25億元人民幣。減少的收益全部借給公司作為營運資金，貸款將用于公司的日常運作。就在賈躍亭減持現(xiàn)金的前幾天，樂視宣布賈躍亭董事長打算在未來六個月內(nèi)將個人直接持有的樂視網(wǎng)的股權(quán)減少至不超過1.48億股。根據(jù)當天收盤價76.34元，賈躍亭總計113億元。

公平承諾。賈躍亭通過股票質(zhì)押獲得的金額未披露。據(jù)市場猜測，賈躍亭通過股權(quán)質(zhì)押共募集資金約40億元。上漲后，股票價格將用于質(zhì)押，更多資金將用于資本運作。

為未上市企業(yè)引入戰(zhàn)略投資。樂視智信和樂視體育都引入了融資。樂視移動的第一輪融資和樂視體育的B輪融資也在進行中。

簡而言之，LeTV目前的業(yè)務已經(jīng)很復雜。能否真正構(gòu)建涵蓋廣泛業(yè)務的LeTV生態(tài)系統(tǒng)，并提供更充足的財務支持將是關(guān)鍵。

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