注：格力發(fā)布半年度報告。財務(wù)報告顯示，上半年空調(diào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入419.9億元，比2014年的507.2億元下降約17％。這是格力電器在過去六年中第一次在中期報告中收入下降。雖然董小姐經(jīng)常主導(dǎo)金融頭條新聞，但更多創(chuàng)業(yè)照片并沒有阻止格力收入的下降。

《投資者報》格力財務(wù)報告下滑主要原因有兩個：一是整個空調(diào)行業(yè)收縮，包括海爾空調(diào)業(yè)務(wù)不容樂觀，二是格力希望打造手機機器人，這些多元化經(jīng)營策略不投資人們樂觀。

本文來自《投資者報》作者牛本，原名為《格力電器：中報營收六年首降 多元戰(zhàn)略受質(zhì)疑》

“良好的空調(diào)，格力制造”。

作為空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè)，珠海格力電器有限公司（以下簡稱“格力電器”）得益于空調(diào)行業(yè)的快速發(fā)展，但目前正遭受著空調(diào)行業(yè)的快速發(fā)展。行業(yè)發(fā)展放緩。

根據(jù)2015年年中報告，格力的營業(yè)收入同比下降13％，其凈利潤與去年同期基本持平。該公司上一次報告收入下降是在2009年。

作為A股價值型投資公司的代表之一，短期業(yè)績放緩只是一個警示信號，不足以代表格力電器的未來，而且公司目前的多元化經(jīng)營策略更令投資者擔(dān)憂。

近年來，由于空調(diào)行業(yè)增長放緩等因素，格力電氣開辟了多元化路線。該公司的高層管理人員公開表示，格力電氣必須建造手機，制造機器人，甚至參與城市垃圾回收。其中，投資者最熟悉的是格力手機。從年初設(shè)定的1億個目標(biāo)到50萬個單位，現(xiàn)在連公開銷售都無法實現(xiàn)，可以看出公司的多元化戰(zhàn)略并不順利。

面對發(fā)展瓶頸，公司采取了哪些措施來維持空調(diào)銷售的穩(wěn)定性？多元化戰(zhàn)略將如何實施？為了幫助投資者更好地了解公司目前的業(yè)務(wù)情況，《投資者報》記者近日致電并致電格力電氣相關(guān)負(fù)責(zé)人。但不幸的是，直到公司在新聞發(fā)布前沒有收到回復(fù)，營銷部門的電話還沒有得到答復(fù)，所以記者只能通過公司的年報和其他公共信息進(jìn)行分析。

　　空調(diào)營收下滑17%

格力電器的主要空調(diào)和小家電，近年來空調(diào)收入約占95％，因此，空調(diào)的銷售直接決定了公司的業(yè)績。 2015年半年度報告顯示，上半年空調(diào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入419.9億元，比2014年下降17％至57.2億元。

行業(yè)增長放緩是公司收入下滑的重要原因。東方證券認(rèn)為，空調(diào)行業(yè)已經(jīng)過了快速增長期，未來行業(yè)整體需求將放緩?！锻顿Y者報》記者發(fā)現(xiàn)，空調(diào)類上市公司發(fā)現(xiàn)：除格力外，青島海爾空調(diào)業(yè)務(wù)收入同比下降18.8％，而美的集團(tuán)的空調(diào)業(yè)務(wù)僅增加了2.7％。

除行業(yè)原因外，大價格戰(zhàn)也是公司收入下滑的重要原因，這直接導(dǎo)致其銷售毛利率下降了5個百分點。格力空調(diào)的價格戰(zhàn)始于2014年下半年。2015年，價格進(jìn)一步降低。該公司國內(nèi)銷售的國內(nèi)單價下降了約20％。

價格戰(zhàn)可以說是一把雙刃劍，有利于去庫存并消除一些競爭對手，但它也會對公司的收入和凈利潤產(chǎn)生一定的影響。那么，價格戰(zhàn)會在下半年繼續(xù)嗎？東方證券認(rèn)為，該公司的高庫存現(xiàn)象仍然存在，其渠道政策和價格戰(zhàn)仍將繼續(xù)，預(yù)計下半年收入增長仍將面臨壓力。

面對收入壓力，格力電氣的優(yōu)勢在于其充足的現(xiàn)金流。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，格力電器2015年底的現(xiàn)金余額高達(dá)770億元，而美國和海爾的現(xiàn)金余額分別為55億元和265億元。盡管“不差錢”，格力在2015年的表現(xiàn)仍然令人擔(dān)憂。凈利潤沒有隨毛利率下降的原因與財務(wù)費用的減少有關(guān)，但未來的財務(wù)費用能否降低仍有待商榷。格力董事長董明珠也表示：“全年減少銷售額10％的計劃已經(jīng)完成。 ”的

　　多元化發(fā)展受質(zhì)疑

除了面對行業(yè)的壓力，格力還走上了轉(zhuǎn)型之路。該公司的多元化戰(zhàn)略包括：手機，智能家居，工業(yè)機器人等方向。其中，格力手機是投資者最熟悉的，也是最受質(zhì)疑的。

從年初設(shè)定的1億臺的銷售目標(biāo)到后來改變的5000萬臺，然后還沒有公開銷售，格力的手機計劃可以說是一波三折。在這方面，一些分析師認(rèn)為格力的手機配置較低且生產(chǎn)能力不足。

由于手機業(yè)務(wù)進(jìn)展不順利，部分投資者擔(dān)心格力將來會走上“不同惡化”的路線，手機銷售的反復(fù)銷售也對其品牌產(chǎn)生一定的影響。

除了手機業(yè)務(wù)，小家電，智能機器人，智能家居等方向仍然與格力的核心技術(shù)有關(guān)，而不是盲目多元化。但面對轉(zhuǎn)型的壓力，美國選擇合作：智能機器人與日本公司合作，智能家居與小米和阿里合作。從進(jìn)步的角度來看，格力似乎比單手格力進(jìn)步更快。當(dāng)然，與并購合作相比，自主開發(fā)確實較慢，但風(fēng)險相對較小。

　　十大流通股東7家減倉

業(yè)績增長下滑和轉(zhuǎn)型不佳也反映在格力電器的股價中。

8月31日，該公司發(fā)布了半年度報告。當(dāng)日股價低開5點以上，最終收跌5.4％，而當(dāng)日市場跌幅不到1％。

自6月份以來，格力的股價已從最高的31.6元跌至16元左右，接近尾盤。該公司上一次下降到2008年的市場，它上升到6124，而同樣水平的美的和海爾的下降都小于格力電氣。

另外值得注意的是2015年中期報告中前十大流通股東的變化。其中，珠海格力集團(tuán)有限公司和第三光大資產(chǎn)管理客戶的基金賬戶比例沒有變化。第十個一方達(dá)香港賬戶是新股東，其余七位股東選擇減持。減持總量約為1億股，占流通股的約3.4％。

通過查詢格力電器多年來的流通股股東排名，發(fā)現(xiàn)自2012年以來，公司前十大流通股股東變動不大，這次七大股東集體減持，這值得投資者參與。 '保持警惕。

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