[摘要]美團(tuán)網(wǎng)和蘑菇街均在最新一輪融資中降低了初始估值。

騰訊科技訊9月18日消息，《華爾街日?qǐng)?bào)》周四，筆者指出，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)今年已經(jīng)暴跌，使投資者對(duì)曾經(jīng)火爆的中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)變得更加理性。以下是該文章的摘要：

一年前，中國(guó)電子商務(wù)巨頭阿里巴巴集團(tuán)在美國(guó)上市，籌集了250億美元的資金。瘋狂的投資者參與了世界歷史上最大的IPO。

現(xiàn)在，隨著阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)跌破68美元的發(fā)行價(jià)，這不僅讓公司的投資者感到不知所措，而且讓那些曾經(jīng)渴望參與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的投資者起飛。

自首次公開募股以來(lái)，阿里巴巴集團(tuán)在監(jiān)管當(dāng)局與假冒商品問題的沖突以及收入增長(zhǎng)下滑的困境方面遇到了麻煩。阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)在上市首日上漲了38％，為大量早期投資者和公司高管提供了大量的財(cái)富。

去年11月，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)達(dá)到每股119美元。在過去的一年里，阿里巴巴集團(tuán)早期投資者的巨額投資回報(bào)刺激了大量資金涌入中國(guó)民營(yíng)科技公司。但現(xiàn)在，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)已跌破68美元的發(fā)行價(jià)，導(dǎo)致買入并持有阿里巴巴集團(tuán)股票的投資者遭受重創(chuàng)。

阿里巴巴集團(tuán)的中國(guó)科技公司的股價(jià)并非與過山車相同。今年夏天中國(guó)??證券市場(chǎng)暴跌也導(dǎo)致全球其他市場(chǎng)的投資者開始出售中國(guó)科技股。在今年6月創(chuàng)下37.95美元的歷史新高后，作為阿里巴巴集團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，京東商城的股價(jià)下跌了29％。京東商城于2014年5月以每股19美元的發(fā)行價(jià)進(jìn)入納斯達(dá)克股票市場(chǎng)。

“所有在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)生的事情都必須允許中國(guó)私營(yíng)公司調(diào)整他們的期望，”Yash Rana律師事務(wù)所Goodwin Procter Asia的負(fù)責(zé)人Yash Rana說。

中國(guó)證券市場(chǎng)動(dòng)蕩以及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂導(dǎo)致在美國(guó)上市的中國(guó)公司比整體市場(chǎng)波動(dòng)更大。當(dāng)市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)的公司往往跌幅最大。

在眾多投資者眼中，阿里巴巴集團(tuán)象征著中國(guó)快速發(fā)展的科技產(chǎn)業(yè)的前景。作為中國(guó)領(lǐng)先的在線零售商，阿里巴巴集團(tuán)正處于不斷增長(zhǎng)的消費(fèi)者需求和中國(guó)智能手機(jī)技術(shù)快速普及的交叉點(diǎn)。阿里巴巴集團(tuán)的首次公開發(fā)行被廣泛認(rèn)為是中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)日趨成熟的一個(gè)標(biāo)志，將有助于提升其他中國(guó)上市科技公司的股價(jià)。尋求領(lǐng)先IPO交易的對(duì)沖基金和大型共同基金的新投資者已開始參與亞洲私營(yíng)科技公司的股權(quán)投資。

根據(jù)香港市場(chǎng)研究公司AVCJ Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年投資于中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司的資金增長(zhǎng)迅速。截至今年8月底，投資中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)公司的資金達(dá)到158億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年同期的38億美元。

Philippe&Middot; Philippe Laffont的對(duì)沖基金Coatue Management專注于投資技術(shù)和媒體公司。該基金去年在風(fēng)險(xiǎn)投資公司DCM Ventures挖掘了Tony Zhang，以幫助該公司找到可投資的中國(guó)民營(yíng)科技創(chuàng)業(yè)公司。自今年年初以來(lái)，美國(guó)對(duì)沖基金已向中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)公司投入數(shù)億美元，其中包括對(duì)快速投資的巨額投資。

作為優(yōu)步在中國(guó)市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，它在今年7月迅速籌集了20億美元的資金。盡管中國(guó)證券市場(chǎng)大幅下挫，但該公司又籌集了10億美元。對(duì)于一家私營(yíng)公司來(lái)說，30億美元的融資規(guī)模創(chuàng)造了新的世界紀(jì)錄，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)步和阿里巴巴集團(tuán)的業(yè)績(jī)。

如今，中國(guó)科技公司正面臨投資者更多的熱情。

包括團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Meituan.com和社交購(gòu)物網(wǎng)站Mushroom Street，他們已經(jīng)降低了最新一輪融資的初始估值?！度A爾街日?qǐng)?bào)》本周的報(bào)道稱，消息人士透露，在與投資者談判后，美團(tuán)已將要價(jià)150億美元降至100多億美元。本輪蘑菇街融資的估值仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10億美元。

參與阿里巴巴集團(tuán)和阿里巴巴集團(tuán)早期交易的投資公司DE Shaw Group中國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人唐納德唐說：“由于投資者的需求更具保護(hù)性，我們正在看市場(chǎng)。公司首次公開募股前的投資變得更加合理。隨著全球證券市場(chǎng)的下滑，創(chuàng)業(yè)公司的估值變得更加合理，最終對(duì)每個(gè)人來(lái)說都會(huì)更好。 ”的

根據(jù)一些標(biāo)準(zhǔn)，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)注定要回歸現(xiàn)實(shí)。在阿里巴巴集團(tuán)首次公開發(fā)行后，高期望和集中需求使公司股價(jià)一度比發(fā)行價(jià)上漲75％。在上市的第一個(gè)交易日，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)上漲了38％，市值曾超過亞馬遜。

當(dāng)阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)達(dá)到頂峰時(shí)，一些早期投資者開始出售股票以鎖定利潤(rùn)。 Hongria的資產(chǎn)管理公司Myriad Asset Management在2012年以約阿里巴巴集團(tuán)發(fā)行價(jià)的四分之一的價(jià)格收購(gòu)了該公司的部分股份。《華爾街日?qǐng)?bào)》去年有報(bào)道稱該公司在阿里巴巴集團(tuán)的總投資額約為1億美元。

阿里巴巴集團(tuán)上市后不久，無(wú)數(shù)資產(chǎn)管理公司報(bào)告稱，阿里巴巴集團(tuán)的股票市值超過初始投資的六倍。但是，根據(jù)該公司提交的文件，截至2014年底，該公司已出售幾乎所有阿里巴巴集團(tuán)的股份。自今年年初以來(lái)，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)已下跌了35％。

持續(xù)持有阿里巴巴集團(tuán)股份的機(jī)構(gòu)投資者表示，他們對(duì)阿里巴巴集團(tuán)的表現(xiàn)感到失望，并敦促公司高管回答為推高股價(jià)而采取的措施。在上周取消阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)部股東限制后，阿里巴巴集團(tuán)管理層宣布不會(huì)減持其持股，希望能夠緩解投資者的擔(dān)憂，并讓股價(jià)下跌趨于穩(wěn)定。

阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席Joseph Tsai在上個(gè)月的公司財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“我通常不會(huì)代表馬云（微博）發(fā)言。但這一次，他授權(quán)我代表他發(fā)言。我和我無(wú)意通過我們的信托基金出售阿里巴巴集團(tuán)的股票。“（明軒）

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