[摘要]宏觀經(jīng)濟發(fā)展放緩，但休閑旅游市場未受影響。

騰訊科技訊北京時間8月25日早間消息，Qunar.com（納斯達克股票代碼：: QUNR）今日發(fā)布截至6月30日的2015財年第二季度未經(jīng)審計財務(wù)報告。報告顯示，Qunar.com的第二季度總收入季度為8.81億元人民幣（1.421億美元），比去年同期增長120.0％，比上一季度增長31.3％; Qunar.com股東應(yīng)占凈虧損為人民幣815.7百萬元（約合131.6百萬美元），去年同期去年Qunar.com股東應(yīng)占凈虧損為人民幣421.6百萬元，以及歸屬于Qunar.com股東的凈虧損上一季度為人民幣701.2百萬元。

財經(jīng)報告發(fā)布后，Qunar.com首席執(zhí)行官莊晨超（微博）和首席財務(wù)官趙薇的高管出席了分析師電話會議，解釋了財務(wù)報告的要點并接受了分析師的提問。

　以下是分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

德意志銀行分析師：公司機票業(yè)??務(wù)放緩的原因是什么？在第二季度，票務(wù)業(yè)務(wù)同比僅增長47％，而競爭對手?jǐn)y程的票務(wù)業(yè)務(wù)同比增長約60％。目前競爭面臨多么激烈？

其次，公司毛利率下降的主要原因是什么？未來會有什么樣的發(fā)展趨勢？

莊晨超：在機票業(yè)務(wù)銷售方面，我們是中國最大的票務(wù)分銷平臺。我們的市場份額已達到30％，并且我們繼續(xù)快速增長。在第二季度，我們的機票預(yù)訂量增加了47％，收入增長。 85％。

我們之前已經(jīng)說過，當(dāng)業(yè)務(wù)達到一定規(guī)模時，我們將優(yōu)化其盈利能力。根據(jù)公司目前的能力，可以很容易地制作大量數(shù)據(jù)，但我們現(xiàn)在對票務(wù)業(yè)務(wù)更具戰(zhàn)略性。專注于平衡，我們的平均每張門票收入同比增長約26％，僅機票業(yè)務(wù)就達到了我們的長期利潤目標(biāo)。

趙薇：我們一直在談?wù)搸讉€季度。對于票務(wù)業(yè)務(wù)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，公司將繼續(xù)對其進行優(yōu)化，因此您可以看到我們上一季度的整體票務(wù)銷售增長高于訂單量。增長方面，每個單一收入的增長也達到了26％至27％。

就毛利率而言，我們預(yù)計第三季度公司的毛利潤將增長105％至110％。毛利率波動的原因是我們推出的業(yè)務(wù)。我們之前已經(jīng)提到，公司有選擇性和戰(zhàn)略性的性推出了商業(yè)業(yè)務(wù)。

莊晨超：我們推出了一項商業(yè)業(yè)務(wù)，并有選擇地推出了一種買斷庫存模式，以提供更多獨特的產(chǎn)品。總的來說，我們有一個非常好的風(fēng)險回報模型，由大數(shù)據(jù)支持，并選擇我們將選擇商業(yè)模式的位置，以便為用戶提供更多價值。

趙薇：第三季度商業(yè)模式的風(fēng)險非常小，商業(yè)模式占公司總體業(yè)務(wù)的不到10％。我們在公司內(nèi)部開發(fā)了非常好的風(fēng)控系統(tǒng)和模型。這種模式將帶來公司的毛利率有一定程度的波動。

巴克萊亞洲分析師：針對您酒店業(yè)務(wù)的庫存購買業(yè)務(wù)模式，根據(jù)計算似乎只占您酒店業(yè)務(wù)總量的2％左右，那么這款型號主要針對的是四星級酒店還是低端酒店？/p>

您原本預(yù)計到明年年底將實現(xiàn)盈利。由于您在本季度的虧損實際上低于預(yù)期，并且收入增長勢頭良好，那么您現(xiàn)在對公司的盈利計劃有何看法，是否會早于預(yù)期？實現(xiàn)盈利？

莊晨超：對于酒店庫存買斷模式，我們主要關(guān)注高端酒店，公司會選擇某些地方的一些高端酒店來購買其庫存，這也可以保證酒店預(yù)訂供應(yīng)去哪里，這種商業(yè)模式主要針對的是四星級五星級酒店。

至于公司的盈利計劃，我們將按照承諾在明年年底前實現(xiàn)盈利。

太平洋證券分析師：您在第二季度對線下營銷的投資是多少？該區(qū)域的交易金額或用戶數(shù)是多少？第二季度你有多少用戶在第三季度回歸？平臺在哪里？

趙薇：關(guān)于線下推廣的投入，公司第二季度的營銷和銷售增長主要來自線下推廣的投入，包括用戶補貼和新臨時員工的成本。至于推動效果，我們今年上半年收到的新用戶數(shù)量已超過2014年的新用戶數(shù)量。

在第二季度，我們下訂單的用戶數(shù)量約為3000萬，其中大部分是新用戶。這也是第一季度的趨勢。我們將繼續(xù)實施推動策略。余江推進項目將持續(xù)到明年。 in。

太平洋證券分析師：在商家模型推出后，您當(dāng)前的酒店業(yè)務(wù)的采用率（平臺的收入與特定交易金額的比率）是多少？在您的大地測量項目明年停止后，酒店業(yè)務(wù)的整體采購率會怎樣？

趙薇：今天我們公布了公司對下一季度毛利率的預(yù)期。酒店業(yè)務(wù)中的代理模式已經(jīng)非常熟悉。該業(yè)務(wù)的毛利率也相對穩(wěn)定。您基于我們給出的整體毛利。費率數(shù)據(jù)可以粗略計算酒店商業(yè)模式部分的毛利率。預(yù)計酒店業(yè)務(wù)代理模式的采用率將逐步增加。

對于我們獲得的新用戶，我們也密切關(guān)注第一個訂單后一周或一個月的性能。這些用戶的質(zhì)量實際上高于我們通過傳統(tǒng)在線渠道獲得的新用戶。有些人，我們對獲得的結(jié)果非常滿意。

美銀美林分析師：關(guān)于中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展放緩，您認(rèn)為會對中國用戶消費和整體旅游業(yè)產(chǎn)生什么影響？

其次，經(jīng)過業(yè)內(nèi)一些競爭對手的一些投資和合并后，您如何看待行業(yè)的整體競爭態(tài)勢，特別是在高端酒店預(yù)訂領(lǐng)域？另外，在低端酒店預(yù)訂領(lǐng)域，您來自哪里？這些公司的團購公司有哪些獨特的競爭優(yōu)勢？

第三，您的酒店直銷業(yè)務(wù)與酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)的總比例是多少？您提到酒店直銷業(yè)務(wù)的采購率約為5％左右，那么從長遠來看這個比例是多少？

莊晨超：休閑旅游市場并未受到宏觀經(jīng)濟發(fā)展放緩的影響。事實上，中國的人均可支配收入已達到8000美元，而對中國休閑旅游業(yè)的需求正在上升。所以我們沒有看到任何影響，整體在線旅游業(yè)非常強大，而國際旅游也很強大。

此外，在2008-2009經(jīng)濟危機的最后一輪中，我們實際上實現(xiàn)了非常高的增長。從那時起，我們在中國的在線休閑旅游業(yè)中確立了領(lǐng)先地位。因此，我認(rèn)為這些經(jīng)濟危機將會對公司產(chǎn)生影響。

關(guān)于競爭格局，經(jīng)過攜程和藝龍的投資交易后，酒店實際上更傾向于來找我們，因為我們現(xiàn)在是上個季度我們的五星級酒店攜程藝龍的唯一替代品。業(yè)務(wù)同比增長一倍以上，我們現(xiàn)在是五星級酒店預(yù)訂領(lǐng)域的第二大，與第一名的差距正在迅速縮小。

在大眾市場的競爭方面，我們只進入了大眾市場酒店直銷業(yè)務(wù)僅一年多一點。大眾市場的酒店預(yù)訂數(shù)量已達到去年的四倍，而這種勢頭仍在繼續(xù)。在我們當(dāng)?shù)氐耐苿訄F隊中，我們進入了中小城市，大眾市場用戶和酒店預(yù)訂正在迅速增長。作為一家上市公司，我們所有預(yù)定的數(shù)據(jù)都經(jīng)過審核，我們擁有非常先進的技術(shù)。功率，數(shù)據(jù)非常準(zhǔn)確，實際上我們還沒有遇到大眾市場的真正競爭。

趙薇：在宏觀經(jīng)濟方面，每個人都在談?wù)撊嗣駧刨H值的影響?，F(xiàn)在，對于去哪里，國際業(yè)務(wù)的比例仍然很小，而在國際業(yè)務(wù)中，亞洲國家的旅游業(yè)占大多數(shù)，但實際上是亞洲國家。貨幣對美元的貶值甚至比人民幣還要糟糕。總的來說，我們目前看到的人民幣貶值對公司的業(yè)務(wù)影響不大，而且仍然有利。

您的酒店直銷業(yè)務(wù)占酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)總數(shù)的79％。預(yù)計酒店業(yè)務(wù)的收益率將緩慢上升。當(dāng)我們停止現(xiàn)金優(yōu)惠券補貼時，這個數(shù)字將會大幅增加。

酒店直銷業(yè)務(wù)的收益率約為5％或以上，平臺業(yè)務(wù)的收益率略低，而直銷業(yè)務(wù)的擴張是整體收益率上升的主要原因。第二季度。

Goldman Sachs分析師：您當(dāng)前的酒店業(yè)務(wù)在百度地圖上顯示。現(xiàn)在隨著百度大力推廣O2O業(yè)務(wù)，您和糯米之間是否存在協(xié)同作用的機會？

其次，您能告訴我們2016年的預(yù)期營業(yè)利潤率和盈利能力嗎？

莊晨超：在線旅游是百度在垂直領(lǐng)域的主要發(fā)展領(lǐng)域之一。這是一個雙贏的局面。雙方將共同努力，建立更強大的生態(tài)系統(tǒng)。我們和百度地圖，百度糯米酒店預(yù)訂和旅游目的在門票領(lǐng)域的合作，探索百度生態(tài)系統(tǒng)的更多機會，為百度的O2O業(yè)務(wù)發(fā)展和去哪里。

趙薇：我們預(yù)計根據(jù)非Gapp EBIDTA（根據(jù)美國公認(rèn)會計準(zhǔn)則計算的稅前折舊和攤銷利潤）計算2016年底的利潤。從長遠來看，我們預(yù)計我們的利潤率將達到30％。通過優(yōu)化實現(xiàn)了這種盈利水平。

麥格理證券分析師：首先，我想確認(rèn)一下，對于您的酒店買斷庫存的商業(yè)模式，您是否將這部分銷售用作收入？

趙薇：這種模式僅在第三季度推出，因此我們將在第三季度收益報告中單獨發(fā)布數(shù)據(jù)。那時，我們將考慮總收入。

麥格理證券分析師：過去，你曾提到你將進入團體巡回賽領(lǐng)域。在此之前，您還在去年12月投資了專有技術(shù)。在這方面取得了哪些新進展，以及它在多大程度上與專門知識合作？ p>

趙薇：最佳新聞是B2B旅游領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。他們在全國擁有3500多家商店。我們正在進行少數(shù)股權(quán)投資，因此他們的運營數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)未納入我們的財務(wù)報告。我們期待在B2B和B2C領(lǐng)域與BestCard密切合作。

TH Capital Analyst：您從移動票務(wù)和酒店業(yè)務(wù)中獲得的收入是多少？在移動端獲取用戶的平均成本是多少？您如何衡量移動端用戶獲取成本方面的投資回報率？

最后，旅行不是高頻服務(wù)。在您花錢購買新用戶之后，您如何保證他們會再次下訂單？

莊晨超：就用戶獲得的投資回報而言，我們知道每個用戶的成本，因此我們將密切關(guān)注這些用戶在每個季度，半年或一年的表現(xiàn)。我們將仔細計算他們的訂單狀態(tài)并為我們的收入做出貢獻，當(dāng)他們在一年內(nèi)為公司的收入貢獻更多而不是為了獲得這些用戶的成本時，我們將繼續(xù)投資，并且投資回報周期必須短于一年。

至于重復(fù)下單的問題，我們會繼續(xù)增加更多產(chǎn)品。根據(jù)公司的內(nèi)容數(shù)據(jù)，用戶的重復(fù)訂單頻率實際上逐年逐漸增加。在未來，我們還將有更多的第三方服務(wù)提供商，如百度。協(xié)作以幫助改善用戶的去向粘性，這也可以增加用戶的訂單頻率。

趙薇：我們從移動終端訂購的機票和酒店業(yè)務(wù)分別占52％和85％，我們在移動端的實施非常好。

花旗集團分析師：首先，關(guān)于現(xiàn)金的使用，您能告訴我們公司未來的并購策略嗎？

第二，你在第二季度在移動端擁有多少活躍用戶？

趙薇：在投資方面，我們不斷觀察和評估市場上的一些投資機會。我們的衡量標(biāo)準(zhǔn)是投資回報，無論是外部合并還是內(nèi)部投資。在這個階段，我們?nèi)栽陉P(guān)注機遇，在談判期間沒有投資項目進入更實質(zhì)性的階段。如果有，我們將公布它們。

在過去的一年中，無論是通過PC還是通過移動訪問超過4億用戶，該公司實際上在第二季度安置了超過3000萬用戶，其中大部分是新用戶。 （木語）

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